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2024年9月24日“并购六条”出台以来，A股并购市集火热进度可见一斑，其中又以科创板上市公司并购重组关爱度最甚。正如咱们在《“科八条”推出，科创板并购重组不错期待》一文中提到的，科创板是这一系列并购重组计谋导向下最“根正苗红”的板块，自2024年6月19日“科八条”推出之后，科创板上市公司纷繁发布走动决策，戒指现在已公密告股类并购重组10起，现款紧要类并购重组2起，与自科创板开板至“科八条”发布四年多的时辰仅公告14起发股类（含可转债）走动、6起现款紧要类走动比较提高显耀，计谋起到了很好的催化剂作用。

自然，也正如前述著述中曾臆想的，在现在的并购重组功令中，科创板条目刊行股份购买钞票（紧要钞票重组）走动中“拟购买钞票应当稳健科创板定位，所属行业应当与科创板上市公司处于同业业梗概高下流，且与科创板上市公司主交易务具有协同效应”，这条功令自2019年11月《上海证券走动所科创板上市公司紧要钞票重组审核功令》初次发布起便沿用于今，由于功令层面科创板对于场所公司与上市公司业务协同性的条目比较于创业板和主板更为严格，但具体表率又难以进行长入量化，夙昔几年科创板上市公司对于并购重组相对严慎，可选并购场所的范围有限，与其他板块比较走动发生的频率不算高。

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跟着近些年科创板并购重组走动正面案例的不断浮现，不管是监管还是上市公司在实务中对于走动“协同效应”的论证把捏也在逐步了了。本文旨在通过科创板上市公司并购重组案例中对于“协同效应”干系本色进行采集梳理，为市集进一步知道和把捏该条功令在实务中的哄骗提供匡助。

01

科创板发股类并购重组

戒指现在，科创板发股类并购重组已完成7起，咱们字据走动初次公告的时辰功令，梳理这7起走动中相关于“与上市公司主交易务具备协同效应”的公告本色及监管问询情况如下：

戒指现在，科创板发股类走动尚有11起还在进行中，其中有10起走动复未收到监管问询。干系案例在公告中对于“协同效应”本色整理如下：

02

科创板现款紧要类并购重组

现款紧要类走动在功令层靠近于走动“协同效应”的条目与刊行股份购买钞票基本一致。戒指现在，科创板现款紧要类并购重组已完成4起，咱们梳理了这4起走动中上市公司与场所公司的业务关联度、功绩比较及问询本色如下：

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科创板现款非紧要类并购重组

从功令层面来看，现款非紧要类重组因为范畴较小、且不波及增发股份，功令未对该类走动作出明确条目。咱们在通过wind并购库导出的81起已完成的科创板现款非紧要类并购重组中，考中并购场所举座估值测算跳跃3亿元的18起走动进行分析，其中12起为上市公司横向拓展家具布局，2起为纵向并购上游原料或下流哄骗家具，4起为上市公司干与干系的新边界。前述18起走动中有6起走动收到过监管问询函或职责函，其中5起包含“协同效应”的本色，整理如下：

通过梳理上述案例发现，在科创板上市公司的并购重组中，监管对于上市公司并购重组“协同效应”的论证深度及详略度十分严格：

① 《上海证券走动所上市公司紧要钞票重组审核功令》条目“拟购买钞票应当稳健科创板定位”，实务中对于“稳健科创板定位”的论证现在均给与《上海证券走动所科创板企业刊行上市陈诉及推选暂行端正》中对于科创板拟IPO企业应当属于的行业边界为顺次；同期，场所公司“所属行业应当与科创板上市公司处于同业业梗概高下流”，这两条顺次决定了科创板上市公司的场所采取基本框定在与上市公司具有强产业干系性且本人科技属性充分的范围内，这类场所公司与上市公司自然存在的协同性；

② 《上海证券走动所上市公司紧要钞票重组审核功令》对“协同效应”的论证角度给出了具体界说，最新完成的走动中，大部分上市公司系围绕该等具体界说的沿途或部分层面张开请教*，且对于部分走动在初次公告中未明确论证的事项，监管会在问询函中建议具体问题条目上市公司进行补充阐明。

③ 而对于现款非紧要类走动冰球突破九五至尊app官网，自然现行法例中未对对该类走动中场所公司与上市公司的“协同效应”作出明确条目，但字据现在完成的部分举座估值及走动金额偏高的现款非紧要走动来看，走动场所与上市公司均存在一定产业关联度，且监管亦一样会在函件中对走动的“协同效应”张开具体问询。

发布于：北京市